Halyk Finance инвестициялық идеясы: GCC, S. A. B. de C. V.

GCC, S. A. B. de C. V. («GCC» немесе «Компания») еурооблигацияларын 2032 жылы өтеумен таныстыру. АҚШ пен Мексикадағы құрылыс секторының қазіргі әлсіздігіне қарамастан, GCC бәсекелестерінен айырмашылығы, ауқымды федералды инвестициялардың арқасында тұрақтылығы мен болашағы бар қоғамдық және көлік инфрақұрылымы жобаларынан түсетін кірістің едәуір бөлігін алады. Компания негізгі нарықтарда жетекші орынға ие және бірегей географиялық қатысу (Мексиканың солтүстігінен Канада шекарасына дейін) кең нарықты қамтуға және ірі инфрақұрылымдық жобаларға қатысуға мүмкіндік береді. Тігінен интеграцияланған бизнес үлгілгі жоғары маржаға ықпал етеді, ал қаржылық тәртіп пен өтімділіктің жоғары деңгейі GCC-ге тұрақты несиелік профильді сақтауға және күрделі шығындарды тиімді қаржыландыруға мүмкіндік береді. Бұл шығарылым ESG-ге бағытталған инвесторлар үшін де қызықты болуы мүмкін, өйткені оның шарттары көміртегі шығарындыларын азайту мақсаттарына қол жеткізуді көздейді.

2025 жылғы 2 шаршы метрдегі шоғырландырылған кіріс 1% ж/ж-ға, 2024 жылғы 2 шаршы метрдегі $360 млн-ға қарсы 3 364 млн-ға дейін өсті, 2025 жылғы 2 шаршы метрдегі АҚШ-тағы сатылымдар г 272 млн-ға дейін 7.7%-ға өсті, шоғырландырылған кірістің үлесін 75% - ға дейін ұлғайтты. Мексикада 2025 жылғы 2 шаршы метрдегі сатылымдар 14.8% ж/ж-ға, 92 миллион долларға дейін төмендеді.2025 жылғы 2 шаршы метрдегі сатудың өзіндік құны 243 миллион долларды немесе жалпы кірістің 66.7% құрады, бұл өткен жылмен салыстырғанда 5.8% - ға жоғары. 2025 жылғы 2-тоқсандағы жалпы әкімшілік шығыстар шоғырландырылған кірістің 3 30 млн немесе 8.3% құрады, бұл өткен жылмен салыстырғанда 0.5 пп-ға төмен. Нәтижесінде 2025 жылғы 2-тоқсанда компанияның EBITDA 11.6% ж/ж-ға, $118.4 млн-ға дейін төмендеді, ал оның маржасы 4.6 пп-ға, 32.5% - ға дейін төмендеді. 2025 жылғы 1П үшін операциялық ақша ағыны ж/ж12% - ға төмендеп, 8 80 млн құрады. Жалпы күрделі шығындар 36% ж/ж-ға 183 миллион долларға дейін өсті, оның 27 миллион доллары (-28% ж/ж) техникалық қызмет көрсету шығындарына жұмсалды. Нәтижесінде 2025 жылғы 1П үшін GCC бос ақша ағыны-өткен жылдың сәйкес кезеңінде против $103 млн-ға қарсы-$44 млн құрады. 

Біз GCCAMM 3.614 04/20/32 бойынша жылдық 6.0% ұстау кезеңінде күтілетін кірістілікпен" 2 жылға Сатып алу «Ұсынысын» бастаймыз.

GCC — 1941 жылы құрылған және цемент дайын бетон және құрылыс материалдарын өндіруге маманданған мексикалық компания. Мексикада компания Чиуауа, Хуарес және Самалаюкта орналасқан үш цемент зауытына, сондай-ақ бетон, бетон блоктары, толтырғыштар және алдын ала жасалған конструкциялар шығаратын кәсіпорындар желісіне иелік етеді. АҚШ-та GCC Колорадо, Оңтүстік Дакота, Монтана, Нью-Мексико және Техастағы бес цемент зауытын, сондай-ақ негізгі нарықтарда кең қатысуды қамтамасыз ететін бірнеше Штаттардағы тарату орталықтарын басқарады. Компанияның өнімдері Канадаға АҚШ арқылы да жеткізіледі. 

Инвестициялық тезис

• АҚШ-тың негізгі аймақтық нарықтарында және Чиуауа штатында (Мексика) жетекші орын 
• Жоғары маржаны қамтамасыз ететін тігінен біріктірілген бизнес-үлгісі
• Табыстың едәуір бөлігі тұрақтылықпен ерекшеленетін және федералды инвестициялармен қамтамасыз етілетін инфрақұрылымдық секторда қалыптасады
• Теріс таза қарыз және міндеттемелерді өтеудің ыңғайлы кестесі

Толығырақ осында.