На пути к выполнению годового плана производства
Производство меди в катодном эквиваленте в 3кв2011 снизилось на 3,4% кв/кв до 74тыс.т, в то время как производство за 9М2011 снизилось на 6% г/г до 227тыс.т. Несмотря на увеличение добычи руды на 0,8% г/г в январе-сентябре, производство концентрата продолжило снижаться, из-за падения коэффициента содержания металла в руде на 8,2% г/г до 1,01% г/т. Производство медной катанки составило 24тыс.т за 9М2011 при нашем годовом прогнозе производства в 35тыс.т.
Производство цинка в концентрате снизилось на 15,9% кв/кв до 38,1тыс.т и на 9,9% г/г до 113,7тыс.т из-за снижения коэффициента содержания металла в руде. Производство золота снизилось на 16,9% кв/кв до 40,7тыс.т и на 13,3% г/г до 110,6тыс.т из-за снижения коэффициента содержания металла в руде на руднике Артемьевское и меньшего объема добычи на руднике Абыз. (См. Рисунок 1.) Мы ожидаем, что Казахмыс выполнит свой годовой план производства на 2011 г. (300тыс.т меди в катодном эквиваленте, 150тыс.т цинка в концентрате, 12000тыс.унций серебра и 150тыс.унций золота). Руководство также сообщило, что ведущиеся в настоящее время переговоры о поставках продукции в 2012 г., указывают на здоровую динамику спроса на металл.
Подразделение энергетики сохраняет положительную динамику
На фоне продолжающегося роста внутреннего спроса на электроэнергию и растущих объемов продаж в Россию, чистая выработка электроэнергии выросла на 16,3% кв/кв до 2804 ГВт-ч и на 18,2% г/г до 9199ГВт-ч. Средний тариф реализации электроэнергии Экибастузской ГРЭС-1 вырос на 19,7% г/г до 5,4 KZT/кВт-ч, что ниже предельного тарифа 5,6 KZT/кВт-ч установленного на продажи внутри страны, так как 12% объема чистой выработанной электроэнергии было реализовано в России по более низкому тарифу ввиду высоких затрат на передачу энергии. После установки более эффективного оборудования на четырех турбинах чистая располагаемая мощность подразделения выросла на 36МВт г/г.
Запрет на экспорт отразился на объеме продаж драгоценных металлов
В 3кв2011 объемы реализации золота и серебра составили лишь 21,1тыс.унций и 2049тыс.унций, соответственно. Продажи золота и серебра за квартал сократились до 48,2% и 33,7% от объемов производства.
Снижение объема реализации серебра и золота произошло из-за введения правительством в июле 2011 г. экспортных квот на продажи драгметаллов. Продажи серебра возобновились в сентябре 2011 г. после снятия запрета на экспорт. На данный момент с Национальным Банком РК (НБК) ведутся переговоры об условиях покупки НБК золотых слитков. Экспорт золота еще не возобновился. Мы считаем, что после завершения переговоров Казахмыс сможет догнать свой график реализации драгметаллов.
Улучшение чистой денежной позиции компании, выкуп акций по плану
На конец квартала чистая денежная позиция компании составила $36мн, что говорит о сокращении на $72мн чистого долга компании по сравнению с предыдущим кварталом. На фоне высоких цен на сырье в начале квартала Казахмыс сгенерировал значительные операционные денежные потоки, которые были частично направлены на финансирование развития проектов Бозшаколь и Бозумчак. В течение квартала в рамках кредитной линии Китайского Банка Развития/Самрук-Казына Казахмыс привлек $200мн и продолжил погашение экспортного кредита с ежемесячными выплатами в $44мн.
Программа обратного выкупа акций объемом $250мн, объявленная 25 августа 2011 г. и одобренная месяцем позже, идет по плану. На сегодняшний день Казахмыс выкупил 1,65мн акций со средней покупной ценой в 873GBp на общую сумму в $23мн.
