Производственные результаты 1П2012 на 6-12% ниже наших прогнозов, в то время как коэффициент содержания металла остается существенно выше прогнозов самой компании на этот год. Мы сохраняем наши прогнозы производства на 2012 г., так как считаем, что Казахмыс во второй половине года все же сможет выполнить годовой план. На основе производственных результатов компании, по нашей оценке в 1П2012 выручка и EBITDA компании снизились на 8,9% и 44,5% г/г, соответственно. Мы сохраняем нашу 12-месячную целевую цену и подтверждаем рекомендацию ‘Держать’.
По нашему мнению, акции Казахмыс сейчас справедливо оценены и в ближайшее время у акций отсутствуют катализаторы роста. Следующие двенадцать месяцев будут тяжелыми для горнодобывающих компаний, так как снижение спроса на цветные металлы продолжит оказывать давление на цены.
