Торговая идея Halyk Finance: Valero Energy

Valero Energy – крупнейший независимый нефтепереработчик в Северной Америке. Компания управляет сетью НПЗ (нефтеперерабатывающих заводов) в США, Канаде и Великобритании и зарабатывает на марже переработки между ценой нефти и ценами на бензин, дизель и авиакеросин. Важным конкурентным преимуществом Valero является высокая технологическая сложность её заводов, что позволяет эффективно перерабатывать тяжелые и сернистые сорта нефти, включая венесуэльскую. Дополнительно у Valero есть низкоуглеродное направление через совместное предприятие Diamond Green Diesel (производство топлива из биологического сырья) и бизнес по производству этанола.

Драйверы роста:

• Венесуэльская нефть – самым мощным и уникальным драйвером для Valero становится изменение геополитической ситуации вокруг Венесуэлы. Ожидаемое возвращение венесуэльской тяжелой сернистой нефти на рынок США играет на руку именно Valero. Дело в том, что нефтеперерабатывающие заводы компании в Мексиканском заливе технологически являются одними из самых сложных в мире (имеют высокий индекс Нельсона) и "заточены" именно под переработку дешевых тяжелых сортов. Доступ к такой нефти позволит Valero расширить спред переработки (разницу между стоимостью сырья и ценой готового продукта) гораздо сильнее, чем конкурентам, работающим с легкой нефтью.
• Запуск проектов – в 2026 году компания начинает пожинать плоды своих капитальных вложений. Ключевым событием станет завершение оптимизации установки каталитического крекинга (FCC) на НПЗ St. Charles стоимостью $230 млн. Это позволит увеличить выход высокомаржинальных светлых нефтепродуктов из того самого тяжелого сырья.
• Макроэкономический попутный ветер – ожидаемое снижение процентных ставок в США в 2026 году станет катализатором для всей отрасли. Дешевые деньги стимулируют экономическую активность, что напрямую ведет к росту спроса на дизельное топливо (грузоперевозки, стройка) и бензин.