В начале сентября Тенгизшевройл (ТШО) опубликовал финансовую отчетность за 2021 г., согласно которой выручка в прошлом году выросла на 73% г/г до $15.9 млрд. Операционные расходы увеличились на 13% г/г до $1.08 млрд, при этом выплаты по роялти возросли на 130% г/г до $2.94 млрд. В итоге чистая прибыль увеличилась в 2.9 раза г/г до $5 млрд.
Основным драйвером роста выручки и чистой прибыли стал рост цен на нефть. Средняя цена нефти марки Brent в 2021 г. составляла $70 за баррель (+67% г/г).
В 2022 г. ТШО столкнулся с перебоями в работе КТК. Однако это не оказало существенного влияния на деятельность ТШО. Принимая во внимание дальнейший рост цен на нефть в текущем году (средняя цена за 9М2022 г. $105 за баррель), мы ожидаем существенный рост выручки и чистой прибыли ТШО по итогам 2022 г.
Сохранение неопределенности вокруг КТК наряду с ростом учетной ставки ФРС США привело к снижению рыночных цен на облигации ТШО (снижение с начала года на 15%-30%). Учитывая стабильное финансовое состояние компании и привлекательную доходность ее долговых инструментов, мы рекомендуем Покупать облигации Тенгизшевройл.
