Европейский центральный банк в июне текущего года был одним из первых регуляторов развитых экономик мира, который приступил к снижению процентной ставки. Данному решению способствовало замедление темпов инфляции в регионе. Дальнейшая перспектива экономической экспансии блока, с учетом неопределенности вокруг изменений в политическом ландшафте, торговых ограничений и логистических проблем, порождает с нашей стороны осторожный подход при подборе инвестиционных идей в данном регионе. Кроме того, в пользу замедления темпов экономического роста выступает напряженная ситуация в промышленном секторе, а также замедление реальных располагаемых доходов населения и снижение потребительской активности. Соответственно, исходя из этого, мы предполагаем, что снижение процентных ставок, начавшееся во втором квартале текущего года, может продолжиться во второй половине года. Наиболее вероятно, что Европейский центральный банк приступит к данному процессу уже в сентябре 2024 года.
Исходя из представленного макроэкономического сценария, наибольший интерес представляют «качественные» компании. Главное внимание мы отдаем таким отраслям, как коммунальные услуги, здравоохранение, потребительские товары повседневного спроса и оборонная промышленность. Также следует отметить, что первые две отрасли будут выступать в качестве бенефициаров от вероятного усиления тарифного давления. Также отдельное внимание стоит уделить компаниям, входящим в список «GRANOLAS»*. Их мы выделяем, так как в случае роста неопределенности торговой и экономической политики, корпорации, представленные в данном концепте, выступают бенефициарами от усиления описываемых трендов, так как имеют наиболее высокую корреляцию с ними. Также как и в США, мы считаем правильным распределить часть портфеля в отрасли программного обеспечения и полупроводниковой промышленности, которая последнее время привлекает все больше внимания инвесторов на фоне популяризации Искусственного Интеллекта (ИИ).
Термин «GRANOLAS» был введен Goldman Sachs для обозначения группы из 11 крупнейших европейских компаний (аналог «Magnificent 7»). В данный список входят компании: GSK, Roche, ASML, Nestle, Novartis, Novo Nordisk, L’Oreal, LVMH, AstraZeneca, SAP и Sanofi.
