НК КазМунайГаз - Анализ долговых инструментов Ноябрь18

Продолжающийся рост нефтедобычи на Тенгизе и более рентабельное участие в Кашаганском проекте положительно оценивается нами при анализе состояния НК КМГ. Вместе с ценой на нефть, оказавшей существенную поддержку доходам компании, и повышением кредитных рейтингов S&P мы отмечаем улучшение маржи EBIT в 1П2018г. несмотря на рост OPEX. Мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ еврооблигации КазМунайГаз, отмечая сложившиеся благоприятные условия на рынке нефти с одной стороны и гарантию государственной поддержки в случае необходимости – с другой. Помимо фундаментальных составляющих, показатели доходности облигаций КМГ выглядят привлекательно в сравнении с валютными депозитами.