Кривая доходности Казахстана в сентябре 2011

Скачать

Однодневная доходность увеличилась на 8 б.п., четырехлетняя доходность снизилась на такую же величину, а десятилетняя доходность повысилась на 3 б.п. (см. Рис 1) Стабильность кривой доходности расходилась с ослаблением тенге на 200 б.п. по годичным форвардным контрактам (см. Рис 2). Обесценение по форвардам не отобразилось на сентябрьской кривой доходности, так как оно произошло в последнюю неделю месяца, а кривая строится по сделкам за 30 дней.

Напомним, что краткосрочные процентные ставки выросли примерно на 40 б.п. в августе, когда НБК сокращал денежную базу посредством FX интервенций.

Данные по сделкам, однако, не отражают динамику по заявкам, которые предполагают ожидания роста ставок. Отметим, что к концу месяца все заявки на покупку исчезли. Также заметим, что остается много активных заявок на продажу, что смещает вверх среднюю кривую предложений по доходности.

Наш взгляд. В течение следующих нескольких недель краткосрочные ставки будут медленно приближаться к кривой NDF. Ожидаем, что заявки на покупку появятся с доходностями, намного превышающими уровни предыдущих недель.

Рис 1. Является ли исчезновение заявок на покупку сигналом к повышению ставок ...

На графике представлены кривые доходности Халык Финанс и KASE, а также текущие активные ордера на 3 октября 2011 и ордера, аннулированные за сентябрь месяц. Сделки на графике не отражены. Можно заметить отсутствие активных ордеров на покупку и большое количество аннулированных ордеров на покупку в конце месяца, а также значительное скопление ордеров на продажу в диапазоне до 5-ти лет до погашения.

Рис 2. …, которые мало изменились в сентябре …

Рис 3. … и продолжают быть относительно стабильными, но…

Рис 4. …, они вероятно приблизиться к ставкам NDF, после того как последние резко выросли в конце сентября.

Рис. 5. Кривые доходности (YTM, Spot, Forward) и сделки с ГЦБ за сентябрь месяц.

Подписаться на Исследования
Будьте в курсе актуальных новостей и событий рынков, предлагаем Вам подписаться на информационную рассылку.
Подписаться
Команда
Данил Бондарец
Старший аналитик
Асан Курманбеков
Директор департамента
Игорь Савченко
Старший аналитик
Александр Шмыров
Заместитель директора департамента
Гульмира Камеденова
Старший аналитик
Анна Доре
Старший аналитик
Арыстан Байбатшаев
Аналитик
Амир Актанов
Главный аналитик
Алмат Орақбай
Старший аналитик
Заявка на открытие брокерского счета
Заявка на открытие брокерского счета
Написать сообщение
Заявка на открытие брокерского счета
Заявка на покупку паев
Брокерский счет в Halyk Finance
Войти в личный кабинет
Для просмотра публикации требуется регистрация на сайте, пожалуйста, авторизуйтесь.
EngҚазРус