Kcell: результаты за 1 квартал 2022 года

В 1кв2022 г. выручка Kcell выросла на 16% г/г, что на фоне более медленного роста расходов привело к увеличению чистой прибыли на 29% г/г. Однако менеджмент сообщил о том, что CAPEX в 2022 г. составит 25% от выручки, что выше наших ожиданий на уровне 17% от выручки. Учитывая прогноз компании по более высоким капитальным затратам на 2022 г. в сравнении с нашими ожиданиями, мы понизили нашу ЦЦ - с 1511 тенге/акция до 1295 тенге/акция. При этом, принимая во внимание снижение рыночной цены на акции Kcell на 35% с начала апреля, в соответствии с нашими ожиданиями, мы повышаем нашу рекомендацию с Продавать до Покупать акции Kcell.