Kcell: финансовые и операционные результаты за 2021 год

Мы понижаем нашу ЦЦ до 1511 тг/акцию и меняем рекомендацию с Покупать до Продавать. Акции Kcell с начала 2022 года подорожали на 9%, в то время как стоимость акций и облигаций практически всех казахстанских эмитентов существенно снизилась. Акции Казахтелекома, мажоритарного акционера Kcell, также показали отрицательную динамику с начала года. Мы ожидаем корректировки цены акций Kcell вслед за инструментами других казахстанских эмитентов. Мы пересмотрели нашу модель с учетом повышения ставок фондирования в Казахстане, повысив средневзвешенную стоимость капитала, а также увеличили прогноз капитальных затрат, отражая влияние ослабления национальной валюты.