КазМунайГаз: финансовые результаты за 1кв2020 г.

Выручка по итогам 1кв2020 г. составила 1 376млрд тенге, что ниже на 22% г/г. Чистая прибыль компании сократилась в 4.4 раза до 70млрд тенге в результате снижения средней цены на нефть марки Brent на 20.6% и падения прибыли СП почти на 80% г/г.

Выручка по итогам 1кв2020 г. составила 1 376млрд тенге, что на 22% ниже г/г. Основное отрицательное влияние на динамику выручки оказало снижение средней цены на нефть марки Brent на 20.6% и уменьшение объемов трейдинга нефти KMG International (KMG I), что было незначительно компенсировано увеличением объемов экспорта газа и ослаблением среднего обменного курса тенге к доллару США на 3.6%. Выручка KMG I от реализации нефти и нефтепродуктов за отчетный период составила 236млрд тенге и 267млрд тенге, что ниже показателя за 1кв2019 г. на 44.1% и 30.5%, соответственно. Выручка от реализации казахстанского газа на экспорт увеличилась на 15.3% до 206млрд тенге в основном за счёт увеличения объемов экспорта газа.

Себестоимость покупных нефти, газа, нефтепродуктов для дальнейшей реализации и затраты на переработку сырой нефти уменьшилась на 30.5% г/г и составила 741млрд тенге. Уменьшение связано со снижением затрат на приобретение сырой нефти и падением цены на нефть, что частично компенсировано ростом затрат на приобретаемый газ и ослаблением курса тенге к доллару США. Сумма затрат на закуп нефти снизилась на 33.8% до 407млрд тенге. Стоимость нефти для переработки снизилась на 45.5% и составила 123млрд тенге.

Показатель EBITDA сократился на 43.7% г/г до 275млрд тенге. Свободный денежный поток составил 26млрд тенге по сравнению с отрицательным значением в 46млрд тенге. Чистый долг вырос на 17.3% г/г до 2 769млрд тенге.

Наше мнение:

Пандемия коронавируса, повлекшая за собой ряд ограничительных мер и волатильность на рынке нефти, нашла отражение в финансовых результатах КМГ: чистая прибыль компании упала на 77.5% г/г, показатель EBITDA снизился на 43.7% г/г. Сокращение прибыли совместных предприятий в результате признания убытков по курсовой разнице и падения средней цены на нефть и ухудшение финансовых результатов КМГ вполне ожидаемы. Мы сохраняем рекомендацию «Покупать» облигации НК КМГ, отмечая существенную роль эмитента в нефтегазовой отрасли страны и высокую степень поддержки со стороны государства.