Инвестиционная идея Halyk Finance: BT Group plc

Представляем вашему вниманию еврооблигации BT Group plc (далее «BT Group» или «BT» или «Компания») с погашением в 2030 году. Текущая макроэкономическая неопределенность подчеркивает привлекательность телекоммуникационного сектора с точки зрения его защитных качеств, а бизнес телеком-компаний по своей сути является преимущественно локальным, что ограничивает негативное влияние от тарифных войн. Мы предлагаем рассмотреть еврооблигации крупнейшего телеком-оператора Великобритании, учитывая потенциал улучшения его фундаментальных показателей. Компания прошла пик капитальных затрат и успешно реализует программу трансформации, оптимизируя свою структуру и сокращая расходы. BT занимает лидирующие позиции на внутреннем рынке фиксированной и мобильной связи, а также обладает значительным конкурентным преимуществом за счёт владения инфраструктурой фиксированной связи через свою дочернюю компанию Openreach. 

По итогам 6М2025 общая выручка компании составила £10.1 млрд, сократившись на 2.8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Однако эффект от экономии расходов превысил снижение выручки, что способствовало росту EBITDA до £4.1 млрд (+1% г/г). Капитальные затраты незначительно увеличились на 0.3% г/г, составив £2.5 млрд, что связано с увеличением капитальных затрат в потребительском сегменте. В результате свободный денежный поток за 6М2025 составил £715 млн против £456 млн за аналогичный период прошлого года, что объясняется ростом EBITDA и положительным влиянием изменений в оборотном капитале.

Мы инициируем рекомендацию «Покупать на 2 года» по выпуску BRITEL 9.625 12/15/30 с ожидаемой доходностью за период держания 5.4% годовых.

Предложение только для квалифицированных инвесторов.