Консультация
Открыть счёт
Хуже ожиданий
В 2011 году выручка компании выросла на 19% г/г до $4,8млрд (на 1% выше наших ожиданий) благодаря 34%-му росту средней цены продажи нефти, который компенсировал снижение производства (-10%). EBITDA и EBIT снизились до $1,5млрд и $1,2млрд, или на 4% и 10%, соответственно. Операционные расходы компании увеличились на 6% из-за повышения зарплат во 2П2010 и индексации с 2011 года. Административные расходы составили $0,7млрд, на 9% выше г/г из-за роста расходов по штрафам и взысканиям (+354%) и спонсорских расходов (55,5%), которые компенсировали снижение транспортных расходов (-12%). Чистая прибыль в ассоциированных компаниях и совместных предприятиях выросла на 50% до $0,57млрд. Чистая прибыль РД КМГ составила $1,4млрд, на 11% ниже г/г. Результаты за 2011 год ниже наших ожиданий из-за более высокой себестоимости и административных расходов, а также более низкой чистой прибыли в ассоциированных компаниях и совместных предприятиях. (См. Рисунок 1.)
В 2011 году компания объявила дивиденды в размере $386млн за 2010 год, из которых $235 приходились на НК КМГ. Во время конференц-звонка компания отметила, что дивиденды будут объявлены в этом месяце.
Рисунок 1. Обзор результатов 2011 г.
| в млн $ | 4кв2011Ф | 4кв2011П | Факт/ХФ, % | 2011Ф | 2011П | Факт/ХФ, % | 2010Ф | г/г, % |
| Выручка | 1 296 | 1 342 | (3%) | 5 494 | 5 545 | (1%) | 4 519 | 22% |
| от продаж на основных активах | 1 197 | 1 147 | 4% | 4 919 | 4 873 | 1% | 4 135 | 19% |
| доля в чистой прибыли КГМ, CCEL, ПКИ | 99 | 196 | (49%) | 575 | 672 | (14%) | 384 | 50% |
| EBITDA | 359 | 424 | (15%) | 1 457 | 1 522 | (4%) | 1 515 | (4%) |
| EBIT | 274 | 354 | (23%) | 1 146 | 1 228 | (7%) | 1 274 | (10%) |
| Прибыль до вычета налогов | 406 | 596 | (32%) | 1 869 | 2 061 | (9%) | 1 988 | (6%) |
| Чистая прибыль | 293 | 477 | (39%) | 1 434 | 1 620 | (11%) | 1 598 | (10%) |
| Брент, $/баррель | 110 | 110 | 0% | 112 | 112 | 0% | 82 | 36% |
| Производство на основных активах, млн тонн | 2,0 | 2,0 | 0% | 7,9 | 7,9 | 0% | 8,8 | (10%) |
| Доля в производстве КГМ, CCEL и ПКИ, млн тонн | 1,1 | 1,1 | 0% | 4,4 | 4,4 | 0% | 4,5 | (2%) |
Источник: оценка Халык Финанс
В ответ на прошлогодние забастовки и массовые беспорядки в декабре, компания заявила о планах увеличить производство на Узене в среднесрочной перспективе и "обеспечить устойчивое развитие и эффективность операционной деятельности на УМГ". Как сообщалось в январе, компания создаст 2 000 рабочих мест путем организации двух сервисных компаний по услугам транспортировки и бурения. Правительство разрешило повысить цену продажи нефти на внутреннем рынке в 2012 году, чтобы частично компенсировать расходы на организацию компаний. РД КМГ также отметила, что планирует производство на уровне 8,6 млн тонн нефти в 2012 году, или на 8,9% выше, чем в 2011 году.
В этом году компания планирует внедрить ряд проектов на месторождении Узень, чтобы "улучшить эффективность, стабильность и безопасность деятельности на месторождении." В 2012-13 годах компания построит два сервисных и тестовых центра подземного оборудования, два блока подготовки бурового раствора и специализированный центр автотранспорта. РД КМГ также планирует использование более качественных насосов и бурение горизонтальных скважин.
