КазТрансОйл опубликовал позитивные финансовые результаты по итогам 9М2019г, которые совпали с нашими ожиданиями. Несмотря на снижение тарифов на услугу по перекачке нефти на внутренний рынок РК, основным звеном стабильности финансовых показателей выступает экспортное направление, тарифная политика которого свободна от регулирования антимонопольного комитета. Мы уверены в дальнейшей востребованности трубопроводной системы КТО в силу ее уникальности в отношении восточного направления и оцениваем стратегическую важность экспортного потенциала для страны как гарант устойчивого спроса на услуги КТО. Мы сохраняем рекомендацию «Покупать» акции КазТрансОйл с 12М ЦЦ 1300тенге/акцию.
Консолидированная выручка компании по итогам 9М2019г выросла на 7.6% г/г до 179.7 млрд тенге. Рост был обусловлен увеличением доходов от транспортировки сырой нефти на 6.6% г/г по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Чистая прибыль компании в отчетном периоде составила 37.6 млрд. тенге, что на 6.7% г/г выше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Доля в прибыли в совместно контролируемых предприятиях по итогам 9М2019г выросла до 9.6 млрд против 76.3 млн за 9М2018г.
Компания также отметила, что сэкономила более 430 млн тенге за счет ввода в эксплуатация НУС. Необслуживаемые узлы связи (НУС) – отдельные компактные помещения, предназначенные для установки телекоммуникационного оборудования. Строительство НУС началось в 2013 году. В течение последующих 4 лет по всей системе нефтепроводов было построено 26 объектов НУС. В результате, за 3 года с момента ввода в эксплуатацию нового оборудования снизились затраты на аренду помещений у сторонних операторов и уменьшилась периодичность планово-профилактических работ по техническому обслуживанию систем связи.
Между тем, компания сообщила об изменении тарифов на услугу по перекачке нефти на внутренний рынок РК с 4 721.72 тенге за тонну на 1000 км (без НДС) до 4 109.5 тенге за тонну на 1000 км (без НДС). Новый тариф будет введен в действие с 1 января 2020 года.
Наше мнение:
Мы оцениваем опубликованную отчетность положительно. Финансовые результаты вышли в соответствии с нашими ожиданиями. Несмотря на снижение тарифов на услугу по перекачке нефти на внутренний рынок РК, основным звеном стабильности финансовых показателей выступает экспортное направление, тарифная политика которого свободна от регулирования антимонопольного комитета. Мы уверены в дальнейшей востребованности трубопроводной системы КТО в силу ее уникальности в отношении восточного направления и оцениваем стратегическую важность экспортного потенциала для страны как гарант устойчивого спроса на услуги КТО. Мы сохраняем рекомендацию «Покупать» акции КазТрансОйл с 12М ЦЦ 1300тенге/акцию.
