- ВВП-сюрприз с «аптечным» привкусом: Рост на 4,3% кв/кв saar и выглядит как атлетический рывок, но «локомотив» потребления (+3,5%) тащит на себе сектор услуг. При ближайшем рассмотрении оказывается, что почти треть этого вклада обеспечила медицина: расходы на госпитализацию выросли на 3,4%, на дома престарелых — на 2,4%. Потребитель не находится в состоянии «праздника», он лечится;
- Эрозия потребительского доверия: пока макроцифры рисуют праздник, опрос Conference Board показал падение индекса до 89.1. «Трудовой дифференциал» (разница между «работы полно» и «работу не найти») рухнул до 5.9 пункта — это худшее значение с февраля 2021 года;
- Наши ожидания от предстоящего года: Рост в начале года будет искажен эффектом низкой базы и фискальными возвратами, создавая ощущение ускорения ВВП, однако по мере их исчерпания экономика замедлится. Рынок труда формально останется устойчивым, но рост неполной занятости и слабый трудовой дифференциал укажут на скрытое охлаждение. Инфляция сохранится выше «оптических» уровней с техническими всплесками в начале года, а также началом процесса перекладыванием издержек от новых пошлин. После чего давление на цены ослабнет во втором полугодии за счет экспортируемой из Китая дефляции. В этих условиях ФРС начнет цикл со снижения в январе, возьмет паузу на фоне статистического шума первого квартала и вернется к смягчению позже; всего ожидаем три шага по 25 бп;
- Сокращённая неделя без сюрпризов: рост ВВП не изменил баланс на рынке UST.
Подписаться на Исследования
Будьте в курсе актуальных новостей и событий рынков, предлагаем Вам подписаться на информационную рассылку.
