- Дивергенция деловой активности: Опережающий оптимизм (PMI) против фактического торможения (CFNAI): В экономике формируется расхождение между жесткими данными (hard data) и опросами. Предварительные апрельские индексы от S&P Global показали рост: производственный PMI уверенно вошел в зону экспансии (54,0 против 52,3 в марте) за счет новых заказов и роста отпускных цен бизнеса. Индекс сферы услуг также восстановился до 51,3 (с мартовских 49,8) вопреки геополитической напряженности на Ближнем Востоке. Номинальные опросные метрики (PMI) выглядят позитивно, так как бизнес пока успешно перекладывает инфляцию издержек в цены для конечных потребителей. Однако жесткие фактические данные (CFNAI) показывают, что реальные физические объемы производства и потребления уже сжимаются.
- Иллюзия потребительского спроса и энергетический «налог» (Retail Sales): Мартовские розничные продажи продемонстрировали резкий рост на 1,7% м/м, значительно превысив февральскую динамику (0,6%). Это максимальные темпы с марта 2025 года. Однако структура роста указывает на его неорганический характер: главным драйвером стал взлет цен на бензин на 15,5% на фоне эскалации стоимости энергоносителей. Рост расходов в остальных секторах оказался устойчивым преимущественно благодаря разовому фактору – более крупным, чем обычно, налоговым возвратам (tax refunds), что мы и предполагали в стратегии инвестирования на рынке США 2026 (Экономика Вайли Койота: Бег по инерции). По сути, номинальный рост продаж скрывает под собой вынужденное увеличение расходов населения на базовые потребности.
- Устойчивость недвижимости на фоне растущих ставок (Pending Home Sales): Вопреки жестким финансовым условиям, индекс незавершенных продаж жилья (contract signings index) в марте вырос на 1,5% м/м (существенно опередив консенсус-прогноз в 0,5%) и достиг четырехмесячного максимума на отметке 73,7. Этот локальный перегрев произошел даже несмотря на то, что средняя ставка по 30-летней ипотеке в течение месяца закрепилась выше 6,5% из-за переноса инфляционных опасений (вызванных ценами на энергию) в долговой рынок. Наиболее вероятно, что мы рост сделок на данном рынке при текущих ставках носит характер «прыжка в последний вагон».
Подписаться на Исследования
Будьте в курсе актуальных новостей и событий рынков, предлагаем Вам подписаться на информационную рассылку.
