• Пауза ФРС и первые трещины в комитете: FOMC сохранил ставку в диапазоне 3.50–3.75%, взяв паузу после трёх последовательных снижений по 25 бп в 2025 году. В обосновании – «уверенный» экономический рост, стабилизация безработицы при слабом «job creation» и всё ещё «несколько повышенная» инфляция. В Комитете все еще отсутствует единогласность: два члена комитета проголосовали за снижение, что все еще подчёркивает раскол между «терпеливым центром» и более голубиным крылом;
• Политический фактор и фигура преемника: в пятницу Дональд Трамп номинировал Кевина Уорша на пост главы ФРС. Исторически Уорш воспринимался как «ястреб» (период 2006–2011 годы), однако его текущая риторика за последний год заметно смягчилась: он рассматривает рост производительность от AI как мощную дезинфляционную силу, а тарифы – как временное ценовое искажение;
• Обвал потребительского доверия: индекс доверия Conference Board в январе упал на 9.7 пунктов до 84.5, минимума с 2014 года. Ухудшились и оценка текущей ситуации, и ожидания. Критический сигнал – доля респондентов, считающих, что работу «трудно найти», подскочила до постпандемического максимума, фиксируя смещение настроений от устойчивости к настороженности;
• Цены производителей как ранний индикатор давления: декабрьский PPI неприятно удивил, ускорившись до 0.5% м/м и 3.0% г/г — выше консенсуса. Основной вклад вновь пришёлся на услуги, что не снимает риск перекладывания издержек бизнеса на конечного потребителя и, как следствие, ускорения CPI и PCE в ближайшие месяцы;
• Кривая UST становится круче: назначение Кевина Уорша поддерживает ближний сегмент, а риски для независимости ФРС оцениваются несколько ниже.