С января 2021 г. АО “Halyk Finance” начинает регулярную публикацию еженедельного отчета Fixed Income Weekly с целью анализа и освещения событий, происходящих на рынке долговых инструментов. Отчет будет охватывать обзор не только долгового рынка Казахстана, но также рынков стран ближнего зарубежья.
Казахстан
Инфляция в декабре 2020 г. сохранилась на уровне 0.9% м/м. В годовом выражении рост цен ускорился до 7.5% с 5.4% г/г в декабре 2019 г., что является максимальным значением с 2017 года. Фактическая инфляция сложилась вблизи нашего прогноза в 7.3% г/г. Подробнее – Инфляция ускорилась по итогам 2020 г.
Министерство финансов РК на прошлой неделе привлекло на рынке Т14.9 млрд, разместив 3.4-летние облигации по ставке 10%. При объявленном объёме размещения 15 млрд тенге общий объём заявок на покупку данных облигаций составил 39.3 млрд тенге. 74.4% от размещенного объема было выкуплено БВУ РК.
Последний раз Минфин размещал облигации со схожим сроком обращения (3.2 года) в середине ноября 2020 г. по ставке 10.39%. Снижение доходности связано со стабилизацией глобальной экономической ситуации и снижением девальвационных ожиданий в отношении казахстанской валюты в ответ на рост цен на нефть. Кроме того, уровень инфляции на конец 2020 года (7.5%) сложился значительно ниже прогнозов Нацбанка (8-8.5%).
В целом в 2020 году общий объем привлечений Министерства финансов на внутреннем рынке составил примерно Т2.8 трлн, продемонстрировав двукратный рост в сравнении с предыдущим годом. Необходимо отметить, что объемы размещений Минфина на внутреннем рынке значительно повысились второй год подряд. В 2021 году Минфин планирует привлечь на внутреннем рынке Т1.9 трлн.
На вторичном рынке облигаций Минфина РК наблюдалась низкая активность - была осуществлена одна сделка с 2-х летними облигациями Минфина с доходностью 9.9%. При этом на предыдущей неделе на вторичном рынке проходили сделки по 1-летним облигациям по доходности на уровне 9.76% и по 8-летним на уровне 9.9%.
Инструменты корпоративных эмитентов. В пятницу состоялись специализированные торги по размещению 1.8-летних облигаций АО "Казахстанский фонд устойчивости". В результате спецторгов, размещение облигаций было осуществлено на сумму 4.5 млрд тенге с доходностью к погашению 10.49%. При объявленном объёме размещения 4.5 млрд тенге общий объём заявок на покупку данных облигаций составил 17 млрд тенге. Весь объём размещения был выкуплен БВУ РК. Отмечаем, что в декабре АО "Казахстанский фонд устойчивости" разместило облигации с аналогичным сроком обращения с доходностью 10.78%.
ТОО «Fincraft Group» осуществило досрочный выкуп своих облигаций NCOMb1 (KZ2D00005949) на сумму 36.1 млрд тенге и NCOMb2 (KZ2P00006190) на сумму 25 млрд тенге по номинальной стоимости.На прошлой неделе ТОО "Исткомтранс" объявило о намерении 5 февраля 2021 г. досрочно погасить свои еврооблигации. В течение 2019 г. эмитент осуществил выкуп своих облигаций на рынке на общую сумму $1.5 млн, а в 2020 г. сумма выкупа составила $4.5 млн. На момент объявления о выкупе объем облигаций в обращении составил $26 млн. Объем размещения данных еврооблигаций компании в апреле 2013 г. составил $100 млн.
Российская Федерация
Согласно оценке ЦБ РФ, годовая инфляция составила 4.9% в декабре текущего года. По прогнозу ЦБ, годовая инфляция в 2021 г. составит 3.5-4.0% и в дальнейшем будет находиться в районе 4%.
По итогам 2020 г. Минфин разместил рекордный по размеру объем ОФЗ на сумму 5.3 трлн руб. против 2.1 трлн руб. в 2019 г. Изначально чистое привлечение на внутреннем рынке в 2020 г. было запланировано в размере 1.74 трлн руб., а валовое – 2.32 трлн руб.
Узбекистан
В Узбекистане инфляция в декабре 2020 г. сложилась на уровне 11.1% г/г. Ее снижение по сравнению с показателем в 15.2% г/г за прошлый год обусловлено последствиями пандемии в виде спада экономической активности (+0.4% г/г ВВП за 9М2020 г., +5.9% за (9М2019 г.), а также существенного снижения инфляции цен на платные услуги (+7.1% г/г в 2020 г., +15.2% г/г в 2019 г.) на фоне замедления роста цен на продовольственные товары (+15.3% г/г в 2020 г., +18.6% г/г в 2019 г.) и товары первой необходимости (+8.8% г/г в 2020 г., +10.9% г/г в 2019 г.). В условиях экономического спада и замедляющейся инфляции (прогнозируется на уровне 8%-11%) регулятор скорее всего продолжит смягчение денежно-кредитной политики после понижения основной ставки с 16% до 14% в 2020 г.
Турция
24 декабря 2020 г. ЦБ Турции принял решение увеличить ключевую ставку на 2пп до 17% годовых. C июля 2019 г., ЦБ Турции уменьшал ключевую ставку с 24% до 10.25% вплоть до ноября 2020 г., когда регулятор принял решение резко повысить ставку до 15%. Это решение было принято на фоне значительного падения курса турецкой лиры. Его исторический минимум был зафиксирован 6 ноября — 8.5876 лиры за доллар. Ужесточение денежно-кредитных условий призвано оказать сдерживающие влияние на инфляцию, ускорившуюся с 11.89% г/г в октябре до 14.60% г/г в декабре прошлого года, что окажет поддержку курсу национальной валюте. Смена курса ДКП и приверженность сохранению жестких монетарных условий на фоне высоких инфляционных ожиданий повысит доверие инвесторов к политике ЦБ Турции и укажет на рост его регуляторной самостоятельности.
