- Резкое торможение экономики: По результатам второй оценки реальный ВВП в четвертом квартале 2025 года вырос на 0,7% кв/кв SAAR (против 1,4% изначально). Приостановка работы федерального правительства (с 1 октября по 12 ноября 2025 года) нанесла прямой удар по экономике, вычтя около 1.0 пп из роста реального ВВП в четвертом квартале. Ухудшение итоговой цифры связано с пересмотром в сторону понижения экспорта, государственных трат, инвестиций бизнеса и потребительских расходов. В частности, оценка инвестиций бизнеса была снижена из-за падения вложений в структуры (особенно производственные) и интеллектуальную собственность (софт).
- Липкая инфляционная картина: Предпочитаемый ФРС индикатор дефлятор потребительских расходов (PCE) в январе продемонстрировал чуть более упрямую картину в отличие от CPI: общий уровень вырос на 2,8% г/г или 0,3% м/м, а его базовая версия (core PCE) ускорился до 3,1% г/г или 0,4% м/м. Услуги все еще остаются ключевым драйвером проинфляционной тенденции.
- Потребитель переходит в глухую оборону: Реальные располагаемые доходы населения продемонстрировали очень скромный рост в 0,1% м/м, но одновременно с этим норма сбережений в январе прервала укрепившийся тренд на снижение и резко выросла до 4,5% против 4,0%. Основной вклад в рост доходов внесли увеличение заработных плат (около +$71 млрд), рост дивидендных доходов и более высокие государственные трансферты, включая заметное увеличение выплат Social Security из-за ежегодной индексации, что типично для начала года. При этом часть крупных категорий потребления товаров снизилась – например, расходы на автомобили и бензин, — что дополнительно ограничило общий рост расходов. Потребитель демонстрирует классический маркер нарастающей осторожности.
- Малый бизнес демонстрирует осторожность: Индекс оптимизма малого бизнеса в феврале снизился до отметки 98,8, подавая тревожные опережающие сигналы. Это снижение в первую очередь вызвано тем, что предприниматели начали сворачивать планы по найму нового персонала и сокращать капитальные затраты.
Подписаться на Исследования
Будьте в курсе актуальных новостей и событий рынков, предлагаем Вам подписаться на информационную рассылку.
