- Уверенная дезинфляция и возвращение к допандемийным нормам: январский отчет по индексу потребительских цен (CPI) зафиксировал дальнейшее угасание инфляционного давления, подкрепляя аргументы «голубей» в пользу дополнительных снижений ставки ФРС. Общий CPI вырос всего на 0,2% м/м и 2,4% г/г, в то время как базовая версия показателя прибавила 0,3% м/м и 2,5% г/г. Важно отметить, что годовые темпы роста базовой инфляции достигли минимума с допандемийного марта 2021 года. Этот тренд был поддержан продолжающимся охлаждением цен на жилье (компонент shelter, занимающий около трети в корзине CPI), а также весомым вкладом снижающихся цен на энергоносители;
- Внезапное оживление найма и структурный перекос: в противовес ожиданиям, январский отчет прервал недавний тренд на замедление найма и рост безработицы, что закономерно отдалило рыночные ожидания относительно смягчения ставок в текущем году. Количество рабочих мест (Non-Farm Payrolls) неожиданно выросло на 130 тыс., что является максимальным приростом с декабря 2024 года. Однако качество этого роста имеет специфический характер: основной массив новых рабочих мест сконцентрирован в секторах здравоохранения и социальной помощи. При этом безработица снизилась до 4,3% (диапазон «полной занятости» для ФРС), а уверенный рост рабочей силы подтверждает реальное улучшение экономических условий. Рост зарплат (3,7% г/г) продолжает с солидным запасом обгонять инфляцию;
- Потребительская стагнация и дисбаланс расходов: декабрьские розничные продажи показали нулевую динамику (0% м/м), скрывая под поверхностью значительные дисбалансы и откровенную слабость в сегменте расходов на товары. Хотя текущие цифры находятся под влиянием ряда аномальных факторов, потребуется мониторинг данных в ближайшие месяцы для подтверждения того, формируется ли устойчивый тренд на охлаждение спроса домохозяйств;
- Осторожность малого бизнеса и кадровое плато: индекс оптимизма малого бизнеса за январь незначительно просел до 99,3 пунктов на фоне смягчения ожиданий относительно перспектив экономики. Показатели занятости в этом сегменте указывают на достижение баланса на рынке труда: темпы найма, а также планы по расширению штата и капитальным затратам (CapEx) замедляются. Парадоксально, но на этом фоне ожидания бизнеса по будущим продажам улучшились;
- Погодные шоки и ловушка доступности на рынке жилья: продажи на вторичном рынке жилья в январе продемонстрировали резкое падение в месячном выражении, хотя ключевым драйвером этой просадки с высокой долей вероятности выступили погодные факторы. Несмотря на то, что темпы роста цен замедлились, жесткий структурный дефицит предложения (ограниченный inventory) продолжает поддерживать ограничения доступности жилья для покупателей;
- Уход от риска: спрос на UST растет на фоне падения акций и замедления инфляции.
Подписаться на Исследования
Будьте в курсе актуальных новостей и событий рынков, предлагаем Вам подписаться на информационную рассылку.
