Еще один хороший квартал на фоне роста цены золота

Скачать

Объем производства золота вырос на 27,5% кв/кв до 155тыс.унц. благодаря росту производства на Кумторе на 54%. Значительный прирост производства на ключевом активе компании произошел вследствие улучшения коэффициента извлечения и роста содержания золота в руде. Объем производства на месторождении Бору снизился на 49% кв/кв из-за переработки запасов с низким содержанием золота и падением коэффициента извлечения в результате прекращения добычи на руднике в конце 2010 года. Производство с использованием метода кучного выщелачивания в связи с задержкой в получении лицензии пока еще не начато.

Общие денежные расходы снизились на 16.7% кв/кв до $513 за унцию в основном за счет увеличения производства на Кумторе, что было частично снижено ростом операционных расходов  на Кумторе и замедлением темпов работы на Бору. Прибыль на акцию Centerra за квартал выросла на 131% до $0.30.

Капитальные расходы в апреле-июне 2011 г. составили $48.6млн. $40,2млн. из этой суммы, были инвестированы в проекты развития, включающие в себя закупку оборудования и подготовку Кумтора к началу подземной добычи.

  2кв2011 2кв2010 кв/кв
Выручка, $мн 243.8 152.2 60.2%
Себестоимость, $мн 105.9 79.8 32.7%
Чистая прибыль, $мн 71.1 30.7 131%
Прибыль на акцию (EPS), $ за акцию 0.3 0.13 131%
Капвложения, $мн 48.6 54.7 (11,2%)
Средняя цена золота, $/унц. 1506 1197 25.8%
Средняя цена реализации золота, $/унц. 1527 1200 27.3%
Производство золота, унц. 155 122 27.5%
Средняя денежная себестоимость, $/унц. 513 616 (16,7%)
Общая себестоимость пр-ва, $/унц. 625 757 (17,4%)

Источник: данные компании

Наше мнение: Финансовые и операционные результаты за 2кв2011 не содержат особых сюрпризов, и общие тенденции предыдущего отчетного периода сохраняются. Резкий рост выручки обусловлен рекордно высокими ценами на золото, а не приростом производства на существующих рудниках.

Мы ожидаем, что увеличение добычи в будущем будет происходить за счет разведывательных проектов компании. К примеру, во 2кв2011 компания обнаружила "значительную минерализацию золота" на участке Altan Tsagaan Ovoo в восточной Монголии и планирует предоставить оценку ресурсов компании  на данном участке до конца года. Кроме того, Centerra вошла в три СП занимающиеся разведкой месторождений, что по нашему мнению повышает вероятность роста объемов добычи золота в будущем за счет проектов органического роста.

Мы обновили нашу финансовую модель, чтобы отразить текущую рыночную стоимость золота и незначительно увеличили наш прогноз цен на этот драгоценный металл на 2011, 2012 и 2013 г. до $1550, $1500 и $1400, соответственно. Согласно нашей модели оценки, даже после повышения наших прогнозов цены на золото акции Centerra по-прежнему представляются нам переоцененными. Мы сохраняем нашу 12-месячную целевую цену CDN$15,3 за акцию и рекомендацию “Продавать”.

Подписаться на Исследования
Будьте в курсе актуальных новостей и событий рынков, предлагаем Вам подписаться на информационную рассылку.
Подписаться
Команда
Александр Шмыров
Заместитель директора департамента
Амир Актанов
Главный аналитик
Гульмира Камеденова
Старший аналитик
Игорь Савченко
Старший аналитик
Асан Курманбеков
Директор департамента
Арыстан Байбатшаев
Аналитик
Куаныш Кыстаубаев
Главный аналитик
Алмат Орақбай
Старший аналитик
Анна Доре
Старший аналитик
Заявка на открытие брокерского счета
Заявка на открытие брокерского счета
Написать сообщение
Заявка на открытие брокерского счета
Заявка на покупку паев
Брокерский счет в Halyk Finance
Войти в личный кабинет
Для просмотра публикации требуется регистрация на сайте, пожалуйста, авторизуйтесь.
EngҚазРус