Энергия без парниковых газов

В следующее десятилетие ядерная энергетика будет расти быстрее, чем отрасль в целом, из-за международных усилий по ограничению выбросов парниковых газов. Несмотря на то, что до 2030 года будет выведено из эксплуатации около 60 реакторов, в течение следующих 10 лет будут дополнительно построены 220 единиц, из которых около 60 находятся на стадии строительства, а остальные 160 – на стадии проектирования. В результате спрос на уран возрастет.
Вторичные источники урана, представленные в основном военными запасами, замещают ежегодно около 10600 тонн U3O8 глобального предложения, или 17,7%. При сохранении текущих темпов использования этих запасов они будут исчерпаны к 2013 году.
Казахстан располагает вторыми по величине запасами урана в мире и в 2009 году стал крупнейшим производителем урана. На Казатомпром приходится половина добычи урана в Казахстане.
Самостоятельная кредитная надежность профиль компании обеспечивается низким уровнем долга, стабильными операционными потоками, операционной прозрачностью и многоуровневым контролем над компанией. Фундаментальные показатели компании могут улучшиться в результате ожидаемого роста производства на совместных с мировыми лидерами предприятиях и планируемого расширения в высокодоходные процессы преобразования и обогащения урана.
Основными рисками для компании являются регулятивные и политические риски ввиду повышенного внимания со стороны международных организаций, ядерных держав, а также частных крупных компаний. С производственной точки зрения весомый риск представляют перебои в поставках серной кислоты, которые ранее приводили к сокращениям производства. Однако, большая часть этих рисков компенсируются безусловной государственной поддержкой и сотрудничеством с лидерами отрасли.
Доходность еврооблигаций Казатомпрома оценена рынком адекватно, учитывая то, что его OAS-спрэд находится на уровне сравнимых компаний. После размещения еврооблигаций в мае, их доходность уменьшилась, что было обусловлено, на наш взгляд, снижением страновых рисков.