По нашему мнению, влияние налоговой недели будет продолжать действовать и на этой недели, что отразится на ставках и их волатильности. Мы полагаем, что в случае необходимости монетарные власти активизируются для ослабления эффекта растущего спроса на наличность, но мы не ожидаем столь же острого дефицита ликвидности, что мы наблюдали в прошлом году. Снижение спроса на доллар на прошлой неделе является временным, на наш взгляд, и, если регулятор будет продолжать придерживаться мягкой политики, давление на тенге сохранится: продолжающийся дефицит долларовой ликвидности в России из-за санкционных ограничений внешнего фондирования, а также высокий дифференциал рыночных процентных ставок между странами, будет поддерживать спекулятивный спрос на доллары в Казахстане со стороны транснациональных игроков.
Детали прошедшей недели
На прошлой неделе тенге торговался в диапазоне 182,02-181,99/USD и закрыл неделю на отметке 182,00/USD. Недельный объем торгов долларом США на KASE вырос на 41% до $1,8млрд, что на 20% выше среднего объема за предыдущие 20 недель. По нашим оценкам, крупный участник, торгующий против тренда, продал только $50млн в четверг.
По результатам недели индикаторы рынка репо TONIA и TWINA выросли на 90бп до 2,5% и на 20бп до 3,7%, соответственно. Недельный объем рынка РЕПО снизился на 27% до Т148млрд (что соответствует среднему за предыдущие 20 недель).
Однодневные и двухдневные ставки по валютным свопам за неделю выросли на 67бп до 3,4% и на 134% до 4,7%, соответственно. Недельный объем рынка валютных свопов снизился на 2% до $1,2млрд.
18 августа Минфин разместил Т10,6млрд 3-летних облигаций MOM036_0087 по 5,2% годовых. Спрос составил 314% от предложенных Т7млрд. Доходности заявок находились в диапазоне 4,50-5,79%. Объем спроса распределился среди банков (90%) и клиентов банка (10%). Регулятор определил доходность отсечения по средневзвешенному значению поданных заявок, разместив тем самым 151% от запланированного объема среди банков (79%) и клиентов банков (21%).
