С начала года стабильно высокие ставки на денежном рынке снизили спекулятивное давление на курс, а также оказали поддержку росту ставок по банковским корпоративным вкладам и замедлили долларизацию банковских обязательств в январе. Это значительно снизило остроту проблемы неопределенности условий на рынке тенговой ликвидности. При стабильном и предсказуемом денежном рынке, банки, похоже, начали справляться с задачей управления ликвидности с меньшим балансом. Тем не менее, проблема долгосрочного фондирования сохраняется, что подавляет предложение кредита и осложняет управление валютными рисками.
Что касается курсовых ожиданий, то высокие ставки не в состоянии справиться с проблемой фундаментально переоцененного тенге. В преддверии президентских выборов регулятор демонстрирует пока видимую озабоченность ею осторожным ступенчатым ослаблением курса национальной валюты на относительно "тонком" валютном рынке. За неделю доллар США укрепился на 0,15 тенге или на 0,1% (с начала года - на 1,6%).
Детали валютного и денежного рынков
На прошлой неделе тенге торговался в диапазоне 185,05-185,25KZT/USD и закрыл неделю на уровне 185,205KZT/USD. Недельный объем торгов долларом США на KASE снизился на 44% до $920млн, что на 48% ниже среднего объема за предыдущие 20 недель. По нашим оценкам баланс спроса и предложения удерживался за счет разнонаправленных корректирующих сделок крупным участником, который за неделю стал нетто продавцом $110млн.
Однодневная ставка репо, TONIA, не изменилась и составила 14,6%, тогда как недельная ставка, TWINA, выросла на 3,3пп до 13,6%. Недельный объем рынка репо снизился на 26% до Т430млрд, что на 12% ниже среднего объема за предыдущие 20 недель.
Однодневные ставки по валютным свопам за неделю выросли на 5,9пп до 21,0%, тогда как по двухдневным ставкам торгов не было. Недельный объем рынка валютных свопов снизился на 19% до $8,5млрд, но остатется на 26% выше среднего объема за предыдущие 20 недель.
Халык банк и Казком разместили облигации
На прошлой неделе Халык банк разместил Т30млрд 10-летних облигаций по доходности 8,3%, в то время как Казком разместил Т30млрд 7-летних облигаций по доходности 8,75%. Предположительно, единственным покупателем был ЕНПФ. По нашим оценкам, начиная с сентября 2014 ЕНПФ инвестировал в долгосрочные облигации банков около Т340млрд, в дополнении к Т547млрд долгосрочных депозитов по состоянию на январь 2015 года.
Раскрытие информации: Halyk Finance выступает в качестве Единственного Букраннера выпуска Халыка. Halyk Finance является дочерней компанией Халык Банка
