Торговая идея Halyk Finance: облигации инвестиционного уровня JBS SA

Уважаемый инвестор, 
Предлагаем обратить внимание на облигации инвестиционного уровня компании JBS SA со сроком погашения в 2028 г. IG облигации JBS SA – высокая доходность и стабильное финансовое положение.

JBS — крупнейшая мясоперерабатывающая компания в мире. Занимает первое место в мире по переработке и продаже говядины и мяса птицы, а также второе место по производству свинины. Помимо свежего и переработанного мяса, JBS предлагает вареное и консервированное мясо, готовые блюда, а также шкуры и молочные продукты. Крупнейшими акционерами являются J&F and JBS Participações (доля владения 48.48%, конечный бенефициар этих компаний - J&F Investimentos), BNDESPar (доля владения 20.81%), Capital Research and Management Company (доля владения 5.02%).  JBS является публичной компанией, а ее акции торгуются на Бразильской бирже B3 (под тикером JBSS3) и ADR (тикер: JBSAY) торгуются на OTC. Рыночная капитализация на апр’24 составляла $50 млрд. 

По итогам 2023 года выручка группы JBS S.A. выросла на 0.4% г/г до $75 млрд. EBITDA упала на 48.4% г/г и оказалась на уровне $3.4 млрд, а маржа EBITDA снизилась на 440 бп и составила 4.7% (против 9.2% в 2022 году). Слабые результаты сегментов в США стали главной причиной ухудшения финансовых результатов в 2023 году. За последний год денежный поток от операционной деятельности составил $2.3 млрд (против $2.6 млрд в 2022 году), а свободный денежный поток оказался на уровне $793 млн, что больше почти вдвое, чем было в 2022 году.

На конец 2023 года объем валового долга составил $21.6 млрд, а чистый долг находился на уровне $16.3 млрд. Компания на конец периода имела ликвидность в размере $8 млрд, которая на $4.7 млрд состояла из денежных средств и открытых кредитных линий на сумму $3.3 млрд.

Мы инициируем рекомендацию «Покупать до погашения» по выпуску JBSSBZ 5.125’28 с ожидаемой доходностью за время удержания 5.5% годовых.