ВВП и КЭИ за 9 месяцев 2026 года

По данным Министерства национальной экономики (МНЭ), по итогам девяти месяцев годовой рост ВВП составил 4,2% (+6,3% за 9М2025). По данным Бюро национальной статистики (БНС), краткосрочный экономический индикатор (КЭИ), отражающий динамику ключевых отраслей экономики, по итогам января–сентября текущего года составил 4,8% в годовом выражении (+9,1% за январь-сентябрь 2025 года). 

Общее замедление роста экономики по сравнению с прошлым годом связано со снижением добычи нефти в течение текущего года, которое через мультипликативный эффект могло повлиять на динамику связанных с нефтедобычей отраслей (транспорт, оптовая торговля). Высокие темпы роста сохраняются в строительном секторе, поддерживаемом реализацией инфраструктурных проектов, которые в значительной степени финансируются за счет бюджетных средств, а также в рамках квазифискального стимулирования через национальные холдинги. Рост в обрабатывающей промышленности и сельском хозяйстве поддерживается притоком инвестиций в основной капитал. С учетом традиционного ускорения роста ВВП в конце года мы ожидаем роста экономики на 4,8% в 2026 году с возможным сохранением темпов роста на уровне 4,5-4,8% в следующем году.

По данным МНЭ, рост ВВП за девять месяцев текущего года составил 4,2% г/г. По данным БНС, прирост КЭИ за январь–сентябрь 2026 года составил 4,8% г/г (+9,1% г/г за 9М2025) (Рис. 1).

Рис. 1. Динамика КЭИ, % г/г 

Источник: БНС

По данным МНЭ, объемы производства горнодобывающего сектора по итогам девяти месяцев сократились на 4,3% г/г против +9,3% г/г годом ранее. Данное снижение было связано с уменьшением объемов нефтедобычи: за январь–сентябрь 2026 года добыча нефти в натуральном выражении уменьшилась на 8,3% г/г, что было связано с временными приостановками деятельности на Тенгизе, КТК и плановым ремонтом на Карачаганаке. Такая динамика в горнодобывающем секторе согласуется с данными по Halyk Business Index, который публикуется на сайте halykmacro.kz.

В обрабатывающей промышленности сохраняются высокие темпы роста на уровне 8,6% г/г (+6,2% г/г за 9М2025). По данным МНЭ, рост в обрабатывающей промышленности обеспечен за счет годового роста производства в машиностроении на 22,8%; производство продуктов питания выросло в годовом сравнении на 13,8%, готовых металлических изделий – на 34,8%, фармацевтических продуктов – на 30,9%, в химической промышленности – на 23,4%, резиновых и пластмассовых изделий – на 18,1%. В совокупности данные отрасли занимают около 40% объема обрабатывающей промышленности. Металлургия, как основной элемент данного сектора (около 40% объема), показала снижение на 1,8% г/г.

Темпы годового роста сектора торговли замедлились с 8,8% в январе-сентябре 2025 года до 6,2% за девять месяцев текущего года. Основную часть оборота (67%) отрасли продолжает формировать оптовая торговля, где темп роста составил 7,0% г/г после +9,6% г/г в январе-сентябре предыдущего года. Данная динамика частично обусловлена мультипликативным эффектом снижения добычи нефти. В розничном сегменте рост составил 4,5% г/г (+7,1% г/г за 9М2025) на фоне снижения темпов роста продаж непродовольственных товаров до +1,6% г/г. По нашему мнению, это отражает в том числе охлаждение потребительского кредитования.

Таблица 1. Динамика КЭИ и отраслей, % г/г

Источник: БНС, МНЭ

Темпы роста транспортного сектора составили 7,2% г/г против 21,2% г/г за январь–сентябрь 2025 года. Замедление темпов роста, по нашей оценке, связано с высокой базой прошлого года и сокращением добычи нефти. Последнее могло отразиться на динамике трубопроводного и железнодорожного транспорта. Рост общего грузооборота замедлился с 12,1% г/г за 9М2025 до 0,7% г/г за 9М2026. Уменьшение трубопроводного грузооборота составило 2,2% г/г на фоне сокращения добычи нефти: на этот сегмент приходится треть совокупного грузооборота транспортного сектора.

Пассажирооборот отрасли вырос на 7,4% г/г (+8,8% г/г за 9М2025). В сегменте автомобильных перевозок, на который приходится около 48% пассажирооборота транспортного сектора, рост составил 9,0% г/г (+14,8% г/г за 9М2025), что могло повлиять на общую динамику пассажирооборота отрасли.

В строительной отрасли сохраняются наиболее высокие темпы роста среди ключевых отраслей КЭИ. По итогам января–сентября объем строительных работ увеличился на 11,5% г/г против 14,9% г/г годом ранее. Одним из факторов, влияющих на динамику отрасли, является реализация инфраструктурных проектов, финансируемых государством.  Замедление темпов роста, по нашему мнению, связано с возможным сокращением финансирования инфраструктурных проектов в связи с уменьшением объемов трансфертов из Национального фонда относительно 2025 года.

В сельском хозяйстве рост ускорился до 5,8% г/г после 4,4% г/г за первое полугодие и 4,4% г/г за январь–сентябрь 2025 года. Динамика в том числе была поддержана уборочной кампанией, поступлением нового урожая, а также мерами по субсидированию отрасли.

Сектор связи за девять месяцев вырос на 4,6% г/г, превысив показатель за январь–сентябрь 2025 года (+3,9% г/г) за счет увеличения объемов предоставления услуг мобильной связи на 150% г/г на фоне снижения объемов услуг сети Интернет на 35% г/г. Такая динамика связана с изменением методологии учета: с 2026 года услуги мобильного интернета были перенесены в категорию «мобильная связь».

В целом структура экономического роста характеризуется высокими темпами роста в несырьевом секторе (+5,4% г/г), прежде всего в обрабатывающей промышленности и строительстве. Рост в строительном секторе в значительной степени опирается на бюджетное финансирование, объем которого имеет заданные лимиты.

Нефтегазовый сектор сохраняет существенное влияние на формирование ключевых макроэкономических показателей через мультипликативный эффект. С учетом традиционного ускорения роста ВВП в конце года мы ожидаем роста экономики на 4,8% в 2026 году с возможным сохранением темпов роста на уровне 4,5-4,8% в следующем году на фоне плановых технических работ на Кашагане и Тенгизе, которые временно ограничат добычу нефти. Поддерживать рост в 2027 году, по нашему мнению, будут дополнительные трансферты из Нацфонда, которые планируется направить на финансирование инфраструктурных проектов, что будет способствовать более высоким темпам роста в строительном секторе.

Арслан Аронов – Аналитический центр
При использовании материала из данной публикации ссылка на первоисточник обязательна.