Управление ожиданиями обменного курса

На прошлой  неделе мы ожидали восстановления спроса на Тенге, как это обычно происходит после девальвации, но, похоже, что давление на тенговую массу сохранилось. Причинами были продолжение политики  низких ставок и скоординированное изъятие депозитов из некоторых банков. 

Сразу после девальвации мы считали, что ставки NDF резко упадут и возможно станут отрицательными. Но ставки NDF остались высокими, что отражает достаточно высокий риск дальнейшего ослабления Тенге. Это и события прошлой недели побудили нас переосмыслить последствия февральской девальвации и внести поправки в прежнюю позицию. Мы считаем, что при сохранении текущей денежно-кредитной и фискальной политик дальнейшее ослабление Тенге вполне возможно.