Ваш Партнер
на рынке капитала!

Турция – текущая экономическая ситуация

Скачать

Падение экспортных доходов и уменьшение спроса на услуги транспорта и туризма, а также спад промышленного производства и внутренней торговли вследствие карантинных мер привели к сокращению экономики Турции во 2кв 2020 г. на 9.9% г/г. В условиях затяжного экономического спада турецкая лира обновляет один антирекорд за другим, потеряв более 30% стоимости с начала года, а двузначная инфляция и высокие темпы кредитования грозят еще больше «перегреть» экономику и ввергнуть ее в стагфляцию. Помимо этого, военные действия в Ливии и Сирии, антитеррористические операции внутри страны, а также территориальные споры с Грецией за газоносные территории в восточной части Средиземноморья повышают вероятность введения против Турции санкций ЕС.              

Преодоление спада в экономике займет не менее 2 кварталов. Продемонстрировав хорошую динамику роста в 4 квартале 2019 г. на уровне 6.0% г/г, экономика Турции в 1 квартале 2020 г. расширилась еще на 4.5% г/г. Однако во втором квартале экономика ушла в глубокое пике, сократившись на 9.9% г/г. Согласно нашему прогнозу, сокращение экономики в 3кв2020 г. составит 6.3% г/г, замедлившись в 4кв2020 г. до -3.7% г/г. При этом в годовом выражении рост экономики будет отрицательным на уровне -3.9%. 

Денежно-кредитные условия ЦБ РТ не поддерживают лиру и способствуют инфляции. В условиях нарастающей двузначной инфляции ЦБ Турции сохраняет «пропрезидентскую» мягкую монетарную политику, направленную нарасширение кредитования экономики. Если в июне инфляция составила 12.62% г/г, а в августе 11.77% г/г, то ставка по однонедельным сделкам РЕПО (ключевая ставка ЦБ по управлению ликвидностью) составила 8.25%. При этом целевой диапазон по инфляции на 2020 г. был определен на уровне 5%+/-2%. В течение текущего года также наблюдаются высокие темпы роста кредитования, объемы которого за 7М2020 увеличились на 27% до 2.8 трлн лир, поддерживая инфляцию спроса. С целью балансировки финансовой системы и замедления темпов кредитования ЦБ с конца июля увеличил резервные требования для банков на 300 б.п. по всем обязательствам, а в августе увеличил на 700 б.п. резервные требования по металлическим счетам и на 200 б.п. по всем обязательствам банков в иностранной валюте. Помимо высоких темпов кредитования и ключевой ставки ниже уровня инфляции, также не способствует достижению целевого показателя по инфляции и ослабление национальной валюты. Так, по состоянию на конец сентября турецкая лира с начала года обесценилась на 31.5% с 5.95 до 7.83 лиры за американский доллар.

Государственный бюджет ждет расширение дефицита. По результатам 6 месяцев текущего года план по доходам государственного бюджета Турции исполнен на 47.6%, что составило 455.4 млрд лир ($66.5 млрд). Доходы от налогообложения выросли на 9.2% до 336 млрд лир ($49.1 млрд) или 42.8% от запланированного. Расходная часть бюджета в июне была исполнена на 51.6% от плана на 2020 г. и составила 564.9 млрд турецких лир (+17.3% г/г) или $82.5 млрд. Наибольший рост в структуре расходов бюджета наблюдается со стороны текущих трансфертов (+20% г/г), оплаты процентных платежей по внутреннему долгу (+42% г/г) и по внешнему долгу (+22.8% г/г). По состоянию на конец июня государственный бюджет сложился с дефицитом в 109.5 млрд лир ($15.9 млрд), что составило 78.8% от запланированного дефицита бюджета на 2020 г. Согласно заявлениям министра финансов Турции, дефицит бюджета страны по итогам 2020 г. может составить 5%-6% от ВВП.

Сокращение ЗВР отчасти балансируется ростом активов в золоте. По состоянию на конец июня 2020 г. ЗВР Турции сократились с начала года на $19.4 млрд. или на 18.3% до $86.3 млрд (-10.4% г/г). Такому снижению способствовало сокращение ЗВР в СКВ на 40.6% с начала года (-36.4% г/г). При этом наблюдается прирост активов в золоте на 44.2% (+71.0% г/г) частично за счет переоценки актива из-за роста его номинальной стоимости на глобальных рынках (+17.4%), а также за счет его физического прироста на 24.2% (+35.5% г/г) до 22.1 млн. тройских унций (687.4 тонны). В результате роста рыночной стоимости и физического объема золота и сокращения СКВ удельный вес золота в структуре ЗВР ЦБ Турции увеличилcя с 23.7% в июне прошлого года до 45.2% в июне текущего.

Текущий счет – ожидается расширение дефицита. Баланс текущего счета изменился с профицита в $8.9 млрд в конце прошлого года до дефицита в $19.8 млрд на конец 1П2020 г. (профицит в $185 млн в 1П2019 г.). Такому ухудшению способствовало расширение дефицита торгового счета в 2.6 раза до $18.2 млрд за счет падения экспорта на 16.4% г/г до $74.7 млрд при менее существенном сокращении импорта на 3.5% до $92.9 млрд. Также наблюдается сокращение профицита счета услуг в 3.6 раза до $3.7 млрд за счет сокращения профицита по услугам перевозок на 41.7% г/г до $4.3 млрд и сокращения профицита по счету поездок в 3.2 раза до $2.7 млрд. По счету первичных доходов наблюдается сокращение дефицита на 19.5% г/г до $5 млрд за счет сокращения дефицита счета доходов по инвестициям на 21.1% г/г до $4.4 млрд при одновременном росте дефицита по счету получения дохода по портфельным инвестициям на 2.9% г/г до $1.9 млрд. Согласно прогнозам, текущий счет Турции в 2020 г. сложится с дефицитом на уровне 2.0-2.4% от ВВП. 

Подписаться на Исследования
Будьте в курсе актуальных новостей и событий рынков, предлагаем Вам подписаться на информационную рассылку.
Подписаться
Команда
Станислав Чуев
Директор Департамента
Дмитрий Шейкин
Макроэкономика
Асан Курманбеков
Макроэкономика
Жансая Кантаева
Долговые инструменты
Мадина Метеркулова
Долевые инструменты
Заявка на открытие брокерского счета
Заявка на открытие брокерского счета
Заявка на открытие брокерского счета
Заявка на покупку паев
Брокерский счет в Halyk Finance
Войти в личный кабинет
Для просмотра публикации требуется регистрация на сайте, пожалуйста, авторизуйтесь.
EngҚазРус